今年才完成破产重整的豆神教育，搭上AI能否翻盘？

10月31日收盘，豆神教育（SZ300010，股价10.80元，市值223.2亿元）再次“20CM”涨停，已实现“四连板”。而到了11月4日收盘，公司股价报收于10.80元，全天下跌15.63%。

这家今年才完成破产重整的教育企业，在北京智谱华章科技有限公司（以下简称智谱）自主智能体AutoGLM一炮而红之时上车“智谱概念股”，自此开启“连板”之路，令投资者惊喜又疑惑。

豆神教育似乎是有备而来。除了智谱，根据该公司10月30日在发布会上披露的信息，其与微软也有合作，新品豆神AI就借助了微软GraphRAG（图注意力图推理）的技术框架和思路。

瞄准AI教育，左手微软右手智谱，这一局，豆神教育能赢吗？

10月30日，豆神教育发布了端模一体产品豆神AI。图为2024年8月27日，北京海淀区中关村软件园内的豆神教育。 视觉中国图

与智谱签合作框架协议

人逢喜事精神爽。10月30日的一场AI发布会，笑容始终挂在豆神教育董事长窦昕的脸上。对长期徘徊在转型中的教育企业来说，找到一个有前景的方向实在要消耗太多的精力。不过，ChatGPT引爆AI浪潮这一年多以来，AI+教育的概念及产品屡见不鲜，豆神教育何以“杀出重围”？

从豆神教育目前披露的信息来看，该公司做AI+教育有两大合作伙伴：微软，以及最近凭借自主智能体AutoGLM引起热议的大模型企业智谱。

10月30日，豆神教育发布了端模一体产品豆神AI。根据窦昕的说法，豆神教育对教学和学习进行了反思之后，发现“因材施教”难以落地是因为缺乏底层技术的支持。而经过训练的AI大语言模型有可能解决这样的难题。在构建知识图谱的过程中，豆神AI借助了微软GraphRAG技术框架和思路，并结合豆神AI教学内容的原材料及解析原理进行封装和边界化。

至于如何去除内容的“AI味儿”，窦昕认为，简单的提示词或工作流无法解决这个问题，需调用情感内容的层次组合，有非常复杂的构造。为此，豆神研发了五代内容生产平台——豆神九霄内容生产平台。根据豆神教育的说法，该系统与微软GraphRAG相辅相成，使大模型能够输出符合名师教学风格的内容，并保证信息的准确性。

除了发布新品，豆神教育还与智谱签署了战略合作框架协议。《每日经济新闻》记者在现场了解到，双方成立了合资公司，其中智谱出资1.25亿元，而与智谱的合作也成为豆神教育的一大“利器”。

获得二级市场的青睐

更为关键的是，搭上AI“快车”的豆神教育还获得了二级市场的青睐。截至10月31日收盘，豆神教育报收11.5元/股，连续四个交易日涨停。

到了11月1日收盘，豆神教育股价报收于12.80元，全天上涨11.21%，而到了11月4日收盘，公司股价报收于10.80元，全天下跌15.63%。

在上述发布会现场，豆神教育展示了与智谱合作，即将于下月面世的几项多模态实时互动教育功能：作文点评、课后辅导、写作参谋、背诵指导、答题指导以及课前预习。不过，豆神教育并未在会上过多透露与智谱合作的更多细节。

《每日经济新闻》记者注意到，10月26日，“辞源算法实验室”微信公众号上发布了一篇名为《强强联手，豆神和智谱如何在42%AGI上更进一步》的文章，该微信公众号运营主体为北京知明而行网络科技有限公司（以下简称“知明而行”）。根据天眼查数据，知明而行的监事赵伯奇，同时也是豆神教育董事及首席执行官。该篇文章内容显示，豆神教育认为，从投资角度看，不建议只看纯应用或纯底座模型。只有从底座模型到上层运用均是大模型制备的产品才是最有价值的产品。

该文章还提到，国内这一类型的公司较少，核心原因在于具备底层模型能力的团队极其稀缺，但具备这些能力的团队又都执着于做底层平台。

另外，目前大模型厂商也存在类似几年前云厂商的困境，希望客户能直接使用模型，但客户在使用过程中的问题是多种多样的，很难快速解决。究其原因，主要是模型与业务结合没有缓冲地带，需要行业级的处理能力才能将ToB业务做好。想要拥有这一能力，需要多年的行业经验及相关的高质量数据，而这是目前该行业所欠缺的。智谱与豆神教育合作，恰好能弥补这一缺陷，令其在该领域相比其他模型厂商有更多优势。

根据上述文章介绍，双方计划对高校客户或教育集团输出九霄平台（或九霄平台通用化衍生平台）的服务，针对有高质量内容输出需求的客户提供类似的端到端的内容能力。其中包括基于微软GraphRAG平台，豆神继续升级优化的GraphRAG 2.0套件。可解决以上客户对高质量内容生成的运用过程中很多业务上的难度，降低风险，提高效率。此外，豆神AI即将推出的多模态实时视频互动学习功能已经使用了智谱大模型能力。

AI产业收益占比不超4%

“双减”后的豆神教育一直在教培领域沉浮，从未离开。教育企业全员转型的时代，豆神教育也是其中一员，直播带货、素质艺术培训等新老热点一个不落，却并未见太多成效。资金压力下，截至2022年末，豆神教育已严重资不抵债。

2023年，豆神教育宣布破产重整。

前期，浙文互联（SH600986，股价5.38元，市值80.02亿元）深度参与了豆神教育的重整投资。对此，该集团董事长兼首席执行官唐颖10月30日接受《每日经济新闻》记者独家采访时直言，最初投资豆神教育不仅是基于双方在营销方面的一些合作，更多的是看中了该团队的专业性和情怀，以及对未来教育的理想，特别是其在AI与教育的融合方面展现出的前景。

浙文互联的投资成果显而易见：截至10月31日收盘，豆神教育股价报收11.5元/股，而浙文互联最初参与豆神教育重整时的成本只有1.5元/股，这笔投资的浮盈已经超过了6亿元。

重整后的豆神教育业绩也开始逐渐回归正轨。根据财报数据，今年前三季度，豆神教育实现营业收入5.57亿元，同比减少12.93%；归属于上市公司股东的净利润1.1亿元，同比增长209.82%。截至今年第三季度末，豆神教育经营活动产生的现金流量净额同比增长165.34%。因偿还金融机构债务，期末持有货币资金为1.31亿元，同比减少了88.94%。

值得关注的是，为豆神教育带来大量资本青睐的AI探索离变现还有一定距离。

10月30日晚间，豆神教育发布公告称，公司于2024年10月25日披露了《关于与北京智谱华章科技有限公司、海南何尊网络科技有限公司签署战略合作框架协议并成立合资公司的公告》，合资公司主营ai教育产品的研发及销售，目前合资公司尚未产生营业收入，相关投资进展存在不达预期的风险。同时，2024年前三季度，豆神教育AI教育产品产生的相关收入占营业收入不超过4%。

根据《每日经济新闻》记者从业内获得的独家信息，除了软件，未来豆神教育还将在硬件方面有所布局。不过，在业内看来，要在拥挤且头部玩家稳定的教育硬件市场里构建竞争壁垒，豆神教育这个新玩家需得交出和现有AI教育硬件差异鲜明的产品。